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花都娱乐场菠菜现金注册-2019年钢联年会干货(配图版)

发布时间:2020-01-11 11:25:13 浏览次数:2831

花都娱乐场菠菜现金注册-2019年钢联年会干货(配图版)

花都娱乐场菠菜现金注册,2019年钢联年会干货(配图版)

1、徐小庆:中期利润压缩,短期流动性提振

中期矛盾:货币宽松难以扭转地产下行趋势,利润收缩可能持续。以往地产呈现3年周期主要受利率周期影响,利率下降,买房成本降低,居民购房意愿增强。但今年的货币宽松还没有重新带来地产周期上行。

主要是近年来居民资产负债表呈现不断恶化的趋势,08年后地产衰退持续的时间是繁荣时间的两倍,因为每次一波购房需求释放完后,居民都需要花更长的时间来积蓄购买力。居民负债表受损的证据包括,1、从居民债务/GDP的角度,中国相对于发达国家并不高,但还本付息占收入的比例已经超过美日韩;2、本轮消费的下滑领先于整体经济,这也导致有色、热卷先于黑色其他品种下跌;3、地产从带动消费变成制约消费;4、考虑理财的居民“净储蓄”也在17年见顶,贷款增量需要大幅下降才能修复居民资产负债表。

另一方面,房价同比转负是房地产销售回升的另一个必要条件。但在开发商低库存的情况下,降价促销难以看到。

同时,政府可能会加大财政刺激力度,通过基建投资来对冲地产投资的下滑,但本轮积极财政政策的着力点在于减税,财政支出未必能显著增加,对商品的需求提振作用十分有限。

总结来说,对于中期,地产仍将是下行趋势,基建的对冲作用有限。未来地产的恢复不能单纯靠货币政策,只有等待居民的资产负债表修复以及房价的同比转弱。

短期节奏:企业流动性边际改善,给商品带来利好。M1增速下滑,特别是M1-M2增速差的下行导致资金钝化,是决定工业品下跌的关键因素。而这一因素有望在后期得到改善。

对于近期的M1增速大幅下滑,经营现金流显然是不能完全解释的,还需要考虑近期投资现金流的大幅上升及融资现金流的收紧。

而后期已经存在迹象表明,企业流动性将有所好转,包括1、居民杠杆需求下降倒逼银行增加对企业的贷款;2、非3A企业债金融资回正;3、2018年下半年开始非标压缩力度有所减弱,信托贷款利率下降按时非标增速可能止跌企稳;4、票据融资增速领先M1增速约1年,目前已经大幅回升。

总结来说,短期看,商品可能会比较乐观,并不会出现像08年和14年那样呈现持续单边下跌的走势。因为企业的融资环境有所改善,流动性有边际好转的迹象,可能会释放部分前期被流动性压制的需求。

2、陆挺:2019年,全球面临下行压力

全球经济于2017年底见顶后,开始进入下行通道,但美国经济在2018年仍是一枝独秀。

美国方面,2019年将出现明显下行。原因在于,1、美联储加息可能对汽车和房地产等行业产生不利影响,2、美国财政刺激政策效应快速减弱,3、中美贸易摩擦,4、美国20-64岁劳动人口增长只有0.3%,外劳进入美国的速度大为降低,5、美联储未来再加一次息,长短期利差可能出现倒挂。因此预计美国GDP增速2018年2.9%,2019年2.4%,2020年1.7%。

欧元区方面,四季度或有小幅反弹,但2019年仍将下行。原因在于法国的黄马甲事件、英国脱欧进程不确定性、意大利财政不确定性等事件因素。因此,预计欧元区GDP增速2018年1.9%,2019年1.5%,2020年1.4%;

中国方面,2019年经济比2018年可能调整更大,上半年尤其如此。鉴于经济下行压力,二季度政策刺激力度有可能加大,尤其在房地产和基建方面。之后经济有可能企稳,四季度或有小幅回升。

经济增速下行的主要原因,在于信贷周期处于下行阶段,信用扩张乏力。根据中国的历史经验,往往信用扩张两三年之后,会进入一个信用扩张的平台期和下行期。

同时,房地产也面临比较大下行风险。百度“房闹”搜索指数的增加,往往预示着房价下跌的开始,明年上半年销售增长率可能出现-10%增长。

耐用品方面,比如汽车,在经历过2016年的刺激后,17年、18年和明年刺激影响消退都对汽车销售的增速产生负面影响。预计汽车负增长将延续到明年上半年。工程机械和装备制造等用钢量较大行业,正好在17年-18年更新换代,明年可能大幅放缓。

最后,中美贸易摩擦对出口的影响仍未显现。抢出口大概在2%,今年预计在11%,明年会落到7%左右,

虽然明年中国经济面临的压力较大,但也存在许多政策对冲手段。除了传统的扩张性政策外,新一轮的基建更多的是城市建设,尤其是一二线城市地铁和地下管廊的建设。

3、王宇:2019年全球经济趋势与中国宏观展望

判断一:全球经济面临下行风险。

判断二:国际贸易增速放缓,贸易体系面临挑战。

判断三:全球货币政策趋同”,正常化步伐加快。她个人预测,欧洲中央银行将于2018年年底退出“QE+负利率”,将于2019年第四季度打开加息窗口。2019年全球金融环境可能整体趋紧。

判断四:美国加息进程提速。她预测,2018年美联储将加息3-4次,2019年将加息2-3次。预计到2019年年底,美联储基准利率将达3%以上。

判断五:美联储开始缩表。

判断六:2018年-2019年初,美元指数将继续维持升值态势。由于相对于欧元区、英国和日本的经济情况来说,美国基本面相对较好,美联储加息步伐相对较快,因此,短期内美元指数继续维持升值态势。她预计,美元指数的拐点是欧元区和日本的真正复苏,标志为欧洲何日本退出“QE+负利率”。

判断七:在美元指数的升值周期中,国际大宗商品价值会出现波动,但整体将徘徊低位。

判断八:世界将进入新一轮增长周期。产业技术革命的突破将推动世界经济进入危机后的新一轮增长周期。

4、陈啸天:房地产由经济“助推器”转变为“稳定器”

政府不再设置GDP预期增速,房地产“助推器”的作用弱化,重新定位经济“稳定器+产业载体”,在就业、财政收入、GDP和城市建设等四个方面发挥较大的作用。地产行业上下游占GDP的30%左右,未来不可能表现为大起大落,因此行业将走向箱体震荡。

关于房地产未来走势,短期存在“双底”和“陷阱”。2018年在政府去杠杆下,使政府对于土地财政更为依赖,“宏观的底”出现。2019年市场需求仍在,只是拦着不让买,政策维持高压,行业将持续探底。2020年市场将进入底部,政策开始转向,筑底反弹成必然。

资金转向方面,由于棚改货币化安置资金的逐步退出,以及三四线后期房价预期的变化导致投资资金的离场。2019年,资金将重新流入二线与部分三四线城市,而非一线城市,一线城市作为天花板避免整体房价上涨。

房地产行业未来政策方面,1、行政性调控政策将大概率发生,一二线城市略松,但不改强压趋势,行政手段缩量下压降,只是部分地王受损,大部分人依然受益,2、行业增值税调高有一定概率,3、空置税征收的概率较低,执行难度较大,目前阶段尚不具备全面推广的条件,4、房产税征收的概率较低,涉及面太广,执行难度大。

5、汪建华:2019年钢铁市场势不再来

国内经济方面,2019年将由稳中有变到有底无高,并提出“1+2”稳定经济的方针:以激活市场活力为中心,以基建适度加杠杆、房地产适度松调控为两个基本点。

钢材供求方面,预计2019年全年我国粗钢表观消费8.8亿吨,同比增长0.45%,依旧看好建筑材。供给则有望保持稳中略增,东南亚是未来新增能力最大的区域。根据OECD的报告,2020年以前,全球预计将有5200万吨左右的新增在建产能和3900万吨的新增规划产能陆续投产;东南亚未来可能有1600万吨左右的产能释放。

原材料方面,预计2019年走出分化态势,煤焦表现较强,焦炭均价有小涨概率,铁矿均价、废钢均价可能有所回落。

展望2019年钢价走势,一方面低库存的背景下钢价理论上难有大跌。钢价的每一次高位周期性回落,工业企业产成品库存都处于相对高位(15%以上)。当前工业企业产成品库存数据处于历史较低水平9.7%,处于历史低位。

另一方面,从货币与钢价关系看钢价下跌在所难免。11月M1同比增速降至1.5%,说明需求极度的低迷,应该能看出未来几个月的钢价仍然是承压的。

整体来说,2019年钢铁行业利润下降,全年综合钢材平均价格回落,均价下降10%左右。如果2019年春节前,钢材市场价格继续震荡探底,春节以后有望迎来反弹,1、库存的转移,2、季节性需求的释放3、国家宏观调控政策利好的释放或者逐步兑现。

6、任竹倩:钢铁行业由紧平衡转相对宽松

总结今年钢市特点,1、需求释放较往年晚接近一个月左右;2、环保限产由京津冀等局部区域扩展到全国多数重点区域;3、汽车、家电上半年整体表现亮眼,下半年逐步下滑,房地产投资稳定,对冲基建投资下滑;4、原料方面,焦炭、废钢持续紧平衡,铁矿石表现略弱;5、行业效益继续保持较好状态,全年粗钢供需紧平衡;6、中美经贸摩擦、环保限产等等不确定的环境因素,加剧了市场波动的频率。

供给侧改革方面,初始阶段产能出清完成、全行业效益稳中向好,具体表现在严控新增产能;企业负债率逐步下降,重点钢铁企业负债率下降至66%,整体行业效益逐步好转;产能利用率先增后降,优质产能供应出现扩张。

2019年关注四个方面:1、环保政策日趋严格,污染较重区域不定期限产将影响市场供应,进而改变阶段性钢价走势;2、下游能否持续维持较好的用钢量将决定未来钢市的基本方向;3、需关注中美经贸摩擦带来的钢材间接出口的影响,以及国内稳定经济增强投资促进需求;4、2018年3000万吨去产能目标将会顺利完成,去产能可能成为钢价的托底工具。

明年钢材供需由紧平衡到相对宽松,出口小幅增长,钢材社会库存将进入累库阶段。钢价合理回归,整体下移一个台阶,全年钢材均价较2018年下移10%左右。钢铁生产企业利润回归,区域差异明显。

原料方面,2019年焦炭依然面临去产能压力。铁矿石新增3930万吨,对铁矿石的新增需求仅在3200万吨左右,铁矿石供需依然维持紧平衡。

钢材终端用户:这几年对于钢材的采购需求相对均衡,去年采购1245万吨,今年累计钢材采购总量1108万吨,预计到年底与去年持平。明年前十个月,订单总额同比增加18%,因此19年采购量不会大幅下降。但其中可能有一部分订单是从民企转移到了国企。对未来钢价,一季度看平,二季度会悲观一些。

投资公司:供给侧改革对钢厂的影响已经接近尾声,但原材料端仍将面临环保压力,特别是焦化和国产矿。未来三年,原料还是有支撑,特别是考虑到矿石的产能周期。从利润的角度,相信政府政策的执行力度,不会让利润马上转负,短期看涨。

钢厂A:需求将是未来价格的核心,对需求谨慎乐观,下降幅度有限,2021年可能存在反弹。供给方面,钢铁产能明年会是高点,后期产能很难增加,主要是置换,同时产量会随利润调整。因此对于行情,目前是调整期,长期看涨。

钢厂B:对于未来供需的影响,认为需求的影响在慢慢提升,而供应端造成的影响逐步减弱。对于价格,通过宏观和政策、产业逻辑和市场情绪三点看,一季度不悲观,二季度不乐观。

钢贸商:钢材价格存在8年周期,目前看住到因素由供给转向需求,但19年仍存在环保因素。对于后期行情的判断,他认为现在的调整将持续8-13个月,地产需求可能再起,20年后通胀预期也会再起,高点在2021年。

8、李树斌:我国废钢铁资源利用情况和“十三五”废钢铁行业发展趋势的简要分析

需求:大幅增加。今年前10个月,废钢铁消耗总量1.57亿吨,同比增加4326万吨,增幅37.8%,全年预计1.85亿吨;废钢单耗201.6kg/t,同比增加40.2kg/t,增幅24.9%,其中转炉废钢单耗150.6kg/t,同比提高25.6kt/t,增幅20.5%;电炉废钢单耗662kg/t,同比提高41.4kg/t,增幅6.7%;废钢比20.2%,同比增加4个百分点。电炉钢比9.8%,同比提高2.5个百分点。提前两年3个月,完成废钢利用率超过20%的十三五目标。

供给:大幅增加。2018年全国废钢铁资源产生总量为2.2亿吨,同比增加2000多万吨,增幅10%。在实施40%出口关税后,废钢出口回落至正常水平,前10个月,中国出口废钢34.7万吨,同比减少134.2万吨;废钢进口量为116万吨,同期减少75.5万吨。

行业发展:目前行业痛点在于增值税发票及加工配送体系。目前,湖北麻城正在实施废钢增值税发票试点,未来有望推广,届时将有助于建立废钢行业加工配送体系,提高行业集中度。预计,2030年,国内废钢产量将达到3.3亿吨,粗钢产量6-6.5亿吨,废钢比可达30%以上。

9、金雄林:废钢市场2018年回顾与2019年展望

废钢价格:近三年废钢价格与钢材价格高度正相关,除2017年上半年打击“地条钢”阶段外。今年废钢价格跟随钢价前三季度整体继续震荡上行,四季度价格出现大幅回落,整体下跌1.26%。

废钢产量:根据模型及近三年粗钢产量估算:2018年全国粗钢产量8.5亿吨(预估),2018年废钢产生量预计在1.9-2亿吨。

电弧炉情况:Mysteel调研全国244座电弧炉,产能为1.3112亿吨,主要分布在江苏、广东、山东、四川、湖北等地。从目前钢厂生产状态来看,约388万吨处于技改状态,1136万吨停产,11700万吨在产产能。截止11月29日,Mysteel调研全国53家独立电弧炉钢厂,产能利用率为68.68%,年同比下降6.07%。

分析和预测:

1.螺纹与废钢价差目前回归到相对合理的水平——1600元/吨,但受钢厂利润以及电炉投产的综合影响,废钢与螺纹的价差波动剧烈,年度价差区间在1500-2200元/吨。

2、吨钢利润压缩以及限产结束后,铁水供应的恢复,加之铁水成本优势会导致长流程钢厂废钢消耗比例的减少。

3、废钢供需紧平衡转向平衡状态过渡。2019年后我国废钢产量增速将加快。2019年预计在2.1-2.2亿吨。而电炉产能,2018年1.3112亿吨,2019年预计新增产能216万吨。2019年成品材价格大概率下跌,钢厂利润压缩,高炉厂废钢比下降,废钢供需维持平衡。

10、王广瑞:江苏省电炉产业链浅析

供给:2018年底全国在产电炉320台左右,产量可达0.9~1亿之间。其中,江苏省在产电炉还有30台,炉容2440t。

成本与利润:成本升,利润降。除电力外,主要是废钢和电极,江苏省日耗废钢8.5万吨左右。随着长流程废钢比的不断提高,随着电炉企业的逐渐达产顺产,废钢的需求不断扩大,价格还将持续温合上行的态势,进一步收窄电炉企业的利润空间。

以12月10日为例,江苏电炉企业盈利毛利15元/吨,处于盈亏平衡线。

展望:盈亏制约开工。目前长流程利润大幅收窄,但还有伍佰元左右的空间,而电炉企业已持平、微亏的状态。随着天气、北材南下等原因,电炉企业可能会减少50%产量,避峰生产(夜间开工使用谷电),甚至会全停(亏损100以上)。



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